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SEC扩大了认可的投资者定义,以包括成熟的投资者,其他人

笔记本电脑的投资者2020年8月26日,美国证券交易委员会(SEC)通过了《证券法》第501(a)条的修正案,扩大了“accredited investor”包括可能投资于未注册私募的其他类别的投资者。该修正案旨在提供更多进入私人投资市场的机会。新规定在《联邦公报》上公布后60天生效。

精明的投资者,其他人现在有资格

Before the adoption of this amendment, only individuals who met the net worth or income tests could be considered an 认可的投资者. The net worth test required investors to have a net worth of at least $1,000,000, excluding the value of the primary residence, and applies equally to individuals or married couples. The income test is met by individuals with an annual income of $200,000 (or $300,000 for married couples) in each of the last two years.

In addition to individuals that meet the above test, certain entities, including banks, investment broker-dealers, insurance companies, entities whose owners are 认可的投资者s, and trusts with greater than $5 million in assets, are considered 认可的投资者s.

The amended rule expands the definition of an 认可的投资者 to include those described above and to now include:

  • 具有由SEC可能不时指定的,由认可的教育机构签发的某些专业证书,称号或其他证书的个人。
    • 为了与这一新类别协调,SEC专门指定拥有7系列(有执照的普通证券代表),65系列(有执照的投资顾问代表)和82系列(有执照的私人证券发行代表)许可证的良好信誉的持有人为合格自然人。
  • 是私人基金知识渊博的雇员的个人;
  • 拥有不超过500万美元资产的有限责任公司,这些资产并非为投资所提供的证券而专门成立的;
  • 拥有500万美元或以上的任何实体“investments”根据《投资公司法》第2a51-1(b)条的定义,但并非为投资所提供证券的特定目的而成立;
  • 管理资产至少500万美元的家族办公室及其分支机构“family clients”根据《投资顾问法》的定义;和
  • 其个人“spousal equivalent”符合收入和净值测试。

合格投资者的重要性

除非要获得豁免注册,否则证券的要约和销售必须根据1933年《证券法》(《证券法》)在SEC进行注册。证券发行的注册可能是一个昂贵且耗时的项目,特别是对于私营公司(那些尚未进行注册首次公开发行并且不需要向SEC提交报告的私营公司)。因此,大多数证券发行都是通过豁免注册进行的。的“accredited investor” definition is important because several exemptions from registration require all investors in the offering to be 认可的投资者s.

公司可以使用注册豁免来筹集无限的资金,而无需公开上市。结果,许多公司,尤其是科技公司,正在筹集大量资金,同时保持更长时间的私有化。例如,Uber保持私有化将近10年,直到2019年才公开发行–在获得十亿美元估值之后不久。

关键要点和实际效果

  • 根据SEC的说法,“修正案更新并完善了定义,以更有效地确定具有知识和专门知识可以参与这些市场的机构和个人投资者。”
  • Issuers of securities in private offerings will need to update their 认可的投资者 and Qualified Institutional Buyer questionnaires for future offerings. This includes privately held companies, private equity, venture capital and hedge funds.
  • Representations and warranties as to 认可的投资者 status in subscription agreements, stock purchase agreements, and some 并购 交易将需要更新以解决新的修订。

有关这些修订或本通讯的问题,请联系:

为了帮助您浏览围绕证券法的复杂规则,请联系您的Foster Swift律师或我们的成员 商业& 税 Practice Group.

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作为福斯特·斯威夫特(Foster Swift)的业务和税务业务团队的成员,泰勒(Taylor)帮助企业和企业主解决和预防问题。他处理业务组建和交易,税务争议,员工福利以及与技术相关的问题。

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科迪是公司成员’的业务和税务业务组,在大急流城和兰辛办公室工作。他与客户一起进行实体规划和组建,起草商业交易文件,并为客户提供有关证券和税务问题的咨询服务。科迪也是公司的一部分’选举和竞选财务法律小组。他向候选人,其委员会和公共机构提供有关密歇根州竞选财务和选举法问题的建议。

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